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13 feb. 2014

Ratios para invertir en bolsa (III): El ROCE. Return of Capital Employed

En esta serie de post sobre ratios de rentabilidad hemos explicado antes el ROI y el ROE.

Ahora vamos con el ROCE, el que hace el cariño... (chiste fácil, para rellenar). Como todos los ratios implica cierto punto de vista de lo que se analiza. Es curioso que los ratios, para ser algo tan matemático son la base de la subjetividad.

Vamos a explicarlo de manera muy sencilla.

El ROCE es el retorno del capital empleado. En retorno son los beneficios que obtenemos de una inversión, y el capital empleado es la suma de los capitales permanentes más la deuda financiera neta... NOOOOOO no se asuste!!!!. lo vamos a explicar para niños.


Los capitales empleados.

Vamos por partes. vamos a poner el ejemplo de otros ratios aunque lo cambiaremos un poco. en cuanto a datos. Usted y yo (fíése) montamos una churrería: CHURRALIA S.L. y tenemos el siguiente panorama:


  • ¡¡¡Hemos facturado 1.000.000 de euros!!!! Lo petamos la verdad. 
  • Antes de que nos atice hacienda y de pagar al banco intereses hemos ganado 10.000€.
  • Después de hacienda solo me quedaron 7.000 de beneficio.
  • Pusimos 10.000 euros para montar el chiringuito en su día.
  • Pedimos un crédito de 50.000€ para montar el chiringuito
  • Tenemos un local propio y maquinaria que nos valieron 100.000€.
  • Nos pagan al contado y no tenemos harina en el almacén casi. La gastamos al día.
  • Debo pasta a los proveedores, 1.000€ por la harina.
  • Tengo 10.000€ de la empresa en el banco.
  • tengo que devolver 10.000€ del crédito pedido este año.
  • Un cliente me ha dicho que me pagará dentro de dos meses y nos debe 20.000 porras (4.000€)

Como siempre, quédese solo con los conceptos en negrita. ahora dividimos en dos puntos el calculo del ROCE.


Primero: ¿Cual fue mi retorno?


Esta es la parte fácil: Gané 10.000 y después de hacienda y bancos 7.000. En el caso del ROCE se coge la primera cantidad.

Segundo: ¿Cuales fueron los capitales (dineros) aportados? 

Para montar la churrería hemos tenido que conseguir dinero y aportarlo de distintas fuentes.
  1. Como socios pusimos +10.000€.
  2. Pedimos un crédito de +50.000€, de los cuales tengo que devolver este año 10.000, pero tengo algo dinero en el banco para poder liquidar esa deuda en en parte (-10.000€), por lo que puedo considerarlo 40.000€.
"¿Cuanto es lo realmente aportado?" es una pregunta muy interesante.

En la pregunta anterior ,

  • el punto 1 se denomina capital social. 
  • el 2 es la deuda financiera neta. 


En conclusión y de manera sencilla ...

Hemos ido aportando dinero a la empresa de distintas fuentes(nuestra y de los bancos), y a veces lo aportado se compensa por la generación de dinero de la empresa.... al final lo que queda son los capitales capitales aportado.

A fin de cuentas la pasta que se ha puesto para poner el chiringuito es:

   + 10.000€ que pusimos
   + 40.000€ que aún deberíamos al banco aunque le pagáramos con lo que tenemos en la hucha
__________
     50.000€

Pues eso 50.000 es el dinero (neto) que han tenido que venir bancos y accionistas para crear la empresa churrera como es a día de hoy. Esos son los capitales aportados.

Y calculamos ...

Ahí lo tienen

retorno (x100)/capitales aportados = 14%. 


Es decir, que de cada 100 euros que  se aporto a día de hoy (tras devoluciones pertinentes) la empresa genera 21 con sus beneficios. Hemos utilizado el beneficio antes de impuestos e intereses, porque es lo que interesa al de dentro de la empresa.

No es tan simple como el ROE o el ROI, pero es comprensible e intuitivo. y da igual que nos enfrentemos
a Telefónica o a Pfizer al final son ratios que nos muestran si la empresa es una máquina de hacer dinero... o tira como puede. Y esa es su utilidad en bolsa. Buscar la competitividad.

Piense por usted mismo y busque oportunidades donde nadie las ve.

¡Suerte!






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