Bolsa, inversiones y finanzas fáciles y con lenguaje sencillo

21 ene. 2014

NOF. Otra forma de ver un balance para comprar acciones. Necesidades Operativas de Fondos.

Peter Lynch en su libro habla de como hizo mucho dinero con Ford en un estado algo crítico. Se dio cuenta que la empresa tenía mucha caja, aunque no estaba en su mejores horas. Resto a los activos esa caja y se la resto a la deuda que tenían y se dio cuenta que en realidad la deuda no era tanta. De repente se da cuenta de que Ford tenía una capacidad ingente para hacer cosas. Hoy vamos a ver el balance desde otro punto de vista. Hoy vamos a ver el balance, no como se incluye en las cuentas de tu empresa. La deuda neta financiera. es mala cuando se habla mucho de ella, pero es muy buena cuando no es alta.

Nos adentramos en un universo paralelo de esa deuda neta financiera: en el NOF (necesidades operativas de fondos). Algo así como su gemelo bueno. El NOF nos centra en lo que hace de verdad una empresa, en su operativa, en el negocio. Para eso, como Lynch hay que diferenciar que es la chicha, lo importante lo que da valor a la empresa, y lo aledaño. Lo que apoyará a esa operativa.

En balance de toda la vida.


El balance de toda la vida recoge los derechos y bienes (cosas que pueden generar dinero) en el activo y las obligaciones de pago en el pasivo. A  la resta se le llama Patrimonio Neto, algo así como lo que es de los socios de la empresa.

Lo que tengo y lo que me deben -> esto es el ACTIVO

Lo que debo-> esto es el PASIVO

La diferencia es el patrimonio Neto.

Así que                                    Activo = Pasivo + Patrimonio Neto . Eso es el balance

Ahora vamos a ver por qué una empresa tiene activos

ACTIVO
  • Por Tiene patentes
  • Por Tiene Casas
  • Por Tiene Maquinaria
  • Porque tiene parte de otra empresa
  • Por tiene sus inventarios y materias que compro
  • Por tiene proveedores que le deben dinero
  • Por que tiene acciones en el banco
  • Porque tiene cuentas en el banco
  • Porque tiene billetes en la caja

¿Y por que debe?¿Qué son los pasivos?

PASIVO
  • Porque debe una hipoteca  a 20 años
  • Poque debe a los que le prestaron dinero
  • Porque debe a  hacienda
  • Porque debe un crédito
  • Porque debe dinero a sus empleados.
  • Porque debe pagar a sus proveedores

La pregunta es ¿Cuál es la mejor estructura del balance?


En principio solo tener bienes que generan mucho dinero y no deberes. El problema de eso es que, en el caso de las empresas,  si te conformas con los activos que puedes pagar  no creces. Así que necesitan un pelín de duda porque se mosquean los accionistas.

La siguiente pregunta sería ¿Cual es la mejor deuda?


La de los bancos no desde luego. ¡Malditos bastardos¡ jeje.. Empezando porque cobran intereses y que el flirteo con ellos puede ser muy leonino. Al banco no le interesa que vayas mal (no le pagan) , pero tampoco demasiado bien (pierden cliente) . Tampoco es bueno deber impuestos... meterse con Papá estado es un cosa poco recomendable. Deber a los empleados no es muy convincente si queremos mejorar las cosas.

Y he ahí que nos quedan los proveedores. Si ellos son el pasivo tiene muchas ventajas.


  • Somos importantes para ellos y dependen de nosotros (Cosa que el banco no)
  • No cobran intereses
  • Podemos negociar con ellos más fácilmente.

  • Porque debe una hipoteca  a 20 años
  • Poque debe a los que le prestaron dinero
  • Porque debe ha  hacienda
  • Porque debe un crédito
  • Porque debe dinero a sus empleados.
  • Porque debe pagar a sus proveedores
De esta manera los  proveedores nos adelantan un dinero que nos gastamos en comprar aprovisionamientos que alimentan el negocio y generan más dinero. La siguiente imagen muestra el proceso de comprar cosas transformarlas  venderlas y ganar dinerito.



En la zona marcada es donde ha de quedar retenido la mayor cantidad de dinero líquido para que podamos hacer cosas más grandes. Es decir si cobramos muy pronto el dinero nos quedamos con el beneficio y lo que debemos pagar al proveedor. Si al proveedor le pagamos tarde tenemos más cantidad de dinero en nuestro poder. Eso implica también que cuanto menos stock tenga mejor, porque en ese caso, tengo en dinero convertido en un activo menos líquido que el billete.

Todo esto es la parte opertativa, la parte real, la del verdadero negocio de la empresa. Todo lo demás es financiero o casi. Saber si funciona bien o no el negocio depende del esquema anterior, no le de muchas vueltas.

EL NOF.


Si ha entendido lo anterior le será muy fácil entender ahora el NOF (necesidades operativas de fondos).

De todos los activos (recordemos). Hay unos que se transforman más fácil o menos fácil en dinero billete.

Activos NO corrientes (posiblemente convertibles en dinero en un plazo mayor a un año) en una empresa.
  • Por Tiene patentes
  • Por Tiene Casas
  • Por Tiene Maquinaria
  • Porque tiene parte de otra empresa
Activos Corrientes (posiblemente convertibles en dinero en menos de un año)
  • Por tiene sus inventarios y materias que compro
  • Por tiene proveedores que le deben dinero
  • Por que tiene acciones en el banco
  • Porque tiene cuentas en el banco
  • Porque tiene billetes en la caja
Los corrientes son los más fácilmente trasformables en dinero, pero de esos en el proceso de compra y venta a proveedores solo hay dos activos importantes:

  • Por tiene sus inventarios y materias que compro
  • Por tiene proveedores que le deben dinero

Así que nos quedamos con

  • Por tiene sus inventarios y materias que compro
  • Por tiene proveedores que le deben dinero
  • Porque debe pagar a sus proveedores
Si lo que suman los inventarios más lo que nos deben, es mayor que lo que debemos a los proveedores, habremos comprado las cosas con deuda o con fondos propios.

Si lo que suman los inventarios más que nos deben, es menos de que lo que debemos a los proveedores, resulta que no hemos pedido un duro a nadie salvo pagar tarde a estos y además me sobra el dinero. Esto último es directamente lo que le pasa a ZARA(inditex).

Esa medida (si necesito del banco o los proveedores me financian) es el NOF

NOF = Existencias + Deudores - Deudas a Proveedores.

Eso le sale indecentemente negativo a Inditex. El Tandem Inditex-Proveedores funciona sin necesidad de ir a ver bancos y de manera bestia.

Un lector me comentaba que esto son fotos fijas que no adivinan el futuro. Bueno, la verdad es que el futuro, sintiendo decepcionar a este lector, no lo sabe nadie. Lo único que sabemos es que Inditex funciona y muy bien. Y que si por lo que sea (por ejemplo, un crash bursatil surge) puede ser muy interesante comprar. En otras acciones emergentes con estas características se gana incluso estando caras.

Ahora... de estas hay poquitas.

Pocos bancos, mucho negocio, estabilidad. Tres grades pilares para invertir a largo plazo, siempre que alguna acción este barata.

Piense por usted mismo y no desaproveche oportunidades.

Suerte.

No hay comentarios:

Publicar un comentario

Puedes comentar lo que quieras, pero hemos nos vemos obligados a moderar porque no nos gusta que nos planten abogados en la puerta. Eso incluye que no publicamos información de carácter confidencial o de carácter reservado, como informaciones que pueden dar indicio de la cercanía al concurso o a la suspensión de pagos de una empresa, ni otra que pueda inferir en una indefensión de la empresa de cara a sus deudores y acreedores.

Para el resto de comentarios: lo que quieras abajo.