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10 sept. 2013

PER. Valorando rápidamente una empresa. Viscofán / Deoleo.

Volvemos con el tema del PER (Precio entre beneficio de la acción) y de como alguien acaba dando un valor a una acción en bolsa. Vamos ha hacerlo con los datos de Viscofán. Un ejemplo real, para que luego no nos digan. Empresa dedicada a recubrir embutido. Muy, Muy rentable, aunque no se lo crea. Tómese esto como un ejercicio. 


Las matemáticas en bolsa.


Cualquier negocio genera beneficios, que es lo interesante. Si yo le digo que el  de Viscofan reporta 53,77 millones de beneficio neto en el primer trimestre de 2013, usted dirá pues muy bien, para ellos que tienen acciones.

53.770.000 de beneficio
46.603.682 acciones.

Beneficio por acción:  53.770.000/46.603.682 =  1,15 céntimos por acción.

¿ De donde saco esos datos?. Pues de la CNMV. (Artículo de BF sobre el tema). Es información pública de cotizadas.


Es decir a cada accionista de Viscofán le corresponderían 1,15 €/accion en el primer semestre del año. Eso no quiere decir que se lo den en dividendos .

Suponemos que Viscofán no tiene ciclos y estimamos que en un año nos corresponderían 2,30€ de beneficio. Ahora veamos cual es el precio de la acción de Viscofán en este momento: 40,62€

¿A fecha de hoy cual es en el diario Expansión, en la parte del IBEX 35 el PER calculado? : 17 años.

Así de fácil. 

Cuidado con que precio...


Si compramos una acción a ese precio tardaríamos en conseguir el precio de la acción en forma de Beneficios 17 años. Pero si hubiera comprado hace dos años a 34, el PER actual para esas acciones compradas anteriormente por usted sería de 14 años. Aunque en su día posiblemente, con los beneficios que daba la empresa cuando se compró era de 17 años.

El Precio/Beneficio depende de a que precio compramos y a que beneficio nos referimos.

Cual es la utilidad de ese PER entonces.


Obviamente comprar Viscofán depende de varios factores.

  • ¿La empresa aumentará sus beneficios?. Viscofán está a un 13% de margen neto. Eso quiere decir que de cada euro que ingresa se queda con 13 céntimos libres de polvo y paja. Dentro de las empresas españolas cotizadas en un margen alto. Aumentar ese rendimiento puede serle difícil, por lo que depende de si venderá más y más y en más mercados al mismo rendimiento.
  • ¿El precio caerá sin caer los beneficios? Si hay un pánico en bolsa porque dimite Rajoy la bolsa se desploma, pero usted seguirá comiendo salchichas y la empresa facturará lo mismo. Imagine que ese pánico Viscofán cae a 34€ por acción. El PER será 14.
Arriba en rojo, ve que hemos indicado las hipótesis de inversión. Eso ya es la bola de cristal. Solo le queda leer e informarse bien de la empresa y su entorno. 

La bola de cristal en bolsa


Arriba hemos marcado en rojo lo que absolutamente nadie sabe con certeza.

La empresa le informará de lo guays que son Llevan prometiendo la fábrica en China años (venderían más en otros mercados). La gente usualmente come más salchichas e crisis (Vender más). Pueden incrementar el margen por mejoras en la producción, etc..

Todo eso está muy bien pero no cuentan otras cosas, También pueden tener problemas en china, que los clientes les aprieten el precio por la crisis y baje el beneficio, que descienda el consumo de embutido, etc...

A partir de la información inicial del PER Tendrá que informarse más y más de la empresa,  sus cuentas, su negocio  para tener finalmente un criterio definido 

Tiene información a mansalva en Internet. Buena y mala.


No se fíe del PER del periodico.



¿Para que seive todo esto? Bien. Hay casos como en que la expectativa de salida de un fármaco puede llevarla a presentar un PER de 28  por sacar u fármaco o la posibilidad de fusión , o la recuperación por la entrada de capital. Porque se espera que para el próximo año pase algo que haga reproducirse los lereles en la cuenta de beneficios como un conejos.

Pero vayamos a una laguna más tranquila. Deoleo. Ese clásico de este blog que hace mucho que no tocamos.


Acciones de Deoleo: 1.154.677.949 acciones, ahí es nada.
Beneficios el ultimo trimestre : 4.215.000 lereles europeos.
Hoy estaba a 0,37€ la accíon

Deoleo es cíclica en sus ventas y tal.... Que si!... vale suponemos 8 millones el 31 de diciembre

Beneficio por acción= 0,007  lereles europeos por acción.



PER = Precio/beneficio por accion = 52 años!!!! ; 

PER en Diario ExpañsiónN (Y en toda Internet) :17 años ????? Rayos. ¿Que paso? No lo sé...

En inveria encontramos esto PER 2013 (E) =17 y ¿Que es (E)? Pues estimaciones según analista.

Bien el PER tiene ajustes. Si la caja de la empresa esta a rebosar. En el caso de Deoleo por vender hasta el cordón de las zapatillas. Se suma a los beneficios. 130 nmillones y 8 de caja son 138. 0,12 € poer acción .

Viscofán no se ha movido mucho este año Deoleo si y los analistas han de moverse a la misma velocidad, con lo ocupados que están con el Santa.


¿Cuanto tendría que ganar Deoleo para que valiera 0,50 y un PER razonable?



-->


Si Deoleo tuviera un PER razonable de 17:

  PER=Precio acción / Beneficio por acción

  Beneficio por acción = Precio acción / PER

Beneficio = 0,50/17 = 0,03€ por acccíon 

Deoleo debería de tener unos beneficios de ni más ni menos que 34 millones de euros.

Le queda mucho camino por recorrer. eso sería un 7% de sus ventas.... Chungo pinta.

¿Lo hará?...vuelva al apartado de la bola de cristal.

El PER sigue siendo útil en nuestros días. Y se sigue innovando en el y ajustándolo a medias de década (ejemplo) o sumándole  la liquidez de la empresa, etc. Pero no es una bola de cristal.

Piense por usted mismo en bolsa.



Dirá... me he quedado igual. Pues nó, en un breve artículo nos hemos acercado no a si subirá o no subira, sino a que da el mercado ahora por Viscofán. ¿Cuanto valora el mercado por la acción?¿Que pasará?¿Está barata?

En este pequeño post ya hemos contestado a la primera pregunta.  Como ve aquí siempre llegamos a lo mismo, del apartado anterior "¿Qué cree usted que pasará?" Y es ese punto el más difícil y donde solemos equivocarnos. Una vez que se tienen claro los anteriores. Determinar la tercera pregunta es mucho más fácil.

Si cree que habrá circunstancias favorables y hay un bajón de bolsa, posiblemente muy buen momento para comprar. Pero puede que ese bajón no se produzca y la empresa empiece a vender más...

Usted es es su jefe en esto. Esto es lo bonito de la bolsa.

No desaproveche las oportunidades y ¡suerte!.




3 comentarios:

  1. Hola Johannes,

    Para calcular el PER tenemos que coger la cotización de la acción en ese momento. Mi duda viene en cuanto a que dato tenemos que mirar para el BPA. ¿Este dato lo cogeríamos del informe anual, en la cuenta de pérdidas y ganancias (clave 1290) o de las previsiones que haya del BPA para ese momento dado?

    Gracias de antemano

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  2. Pues como todo en esto depende y nunca indican lo mismo. Ambas son válidas, pero el BPA real y demostradao sera la que proviene de las cuentas. Y el BPA con las previsiones sera el BPA previsto.

    Una mejor pregunta seria ¿Cómo ha evolucionado su BPA en los últimos 5 años? Por ejemplo, coges el de Ryanair ves que el chollo low cost se acaba tal como loa entendíamos. Si lo que esperas es meterte por un BPA puntual para especular, pues es tema de ver que se lleva hacienda.

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  3. Muy buen artículo, y en general un blog muy informativo. Gracias.

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