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14 may. 2013

Ampliaciones de capital. Colocaciones y subidones de azucar.

Ampliaciones de capital. Lo sentimos no nos van demasiado, tienen su función, pero... No nos gustan demasiado. Seguramente no es correcto, pero cada uno tiene su carácter a la hora de invertir. Las ampliaciones de capital se dan cuando una empresa necesita dinero y  puede obtenerlo por diversas vías básicas:
Estos eran unos grandes colocados.
Elige una idea, elige un bufete,
elige una entidad 'colocadora',
elige una RSC,
una identidad corporativa.
Y pide más
pasta a tus accionistas....

  • Vende más con más beneficio reduce costes.
  • Se lo pide a sus accionistas
  • O se lo pide a un tercero prestado y paga deuda.

Adivinen las dos más recurridas de abogaduchos y administradores de empresa, que suelen pensar que los accionistas son medio oligofrénicos y que pondrán dinero y no pedirán más cuentas. Y en parte tiene razón. A las juntas de accionistas habría que ir con el látigo, a ver en que coño se gastan el dinero del accionista.

Pero vamos a lo que es el artículo en si... Cuando hay una ampliación los ratios del activo y el pasivo cambiarán y esto afecta a la acción metiendo un chute de azúcar que le da un "subidón, subidón" al valor.


Las ampliaciones de capital siempre me han resultado graciosas, sobre todo en empresas grandes y teóricamente asentadas en la mayoría de los casos. El proceso lleva de por medio a una entidad 'colocadora' que hace que la empresa consiga la pasta de accionistas, viejos o nuevos, por distintos procesos. Cuando lo consiguen se le da mucho autobombo, porque eso es que les respalda el mercado... pero al fin y al cabo, como las razones para salida bolsa, las razones de hacer ampliaciones son:

QUE LA EMPRESA ACUDE A UNA AMPLIACIÓN DE CAPITAL 
PORQUE NECESITA DINERO

Y como decíamos en una entrada de ¿Por qué una empresa sale a bolsa? Que una empresa necesite dinero, no es malo en si. El problema es si lo necesita porque están hasta el cuello o de verdad tienen un proyecto. Y las que están hasta el cuello, también, le ven a decir que es para un proyecto.

Con un azucarillo puede hacerse mover a un elefante.


La ampliación de capital es un subidon de azúcar  es desayunar pasas con dátiles.  Hace que la acción peque un "subidón que lo flipas", especialmente si la empresa es pequeña y su páncreas no procesa bien la inyección en vena de glucosa. La última de esta especie fue Carbures, veremos como anda el páncreas. Eso es debido a que el hombre saliva por dos cosas: comida y dinero.

Sobre la  eterna base del P/E en análisis fundamental vemos que no tiene mucho sentido en principio, ya que esa pasta va al balance y no los "Earnigs", beneficios de la ecuación del PER. Pero esa glucosa genera efectos devastadores en el balance.

El factor de pedo psicológico es obvio, el mercado, si la ampliación es completa te respalda. Pides 50 millones para una fábrica de calzoncillos y el mercado te los da de forma fácil... Estás respaldado. La acción  simplemente por que la masa irá de tras durante un tiempo pero Si solo  consigues 10... mmmm jodido. ¡Llamar a Comunicación Corporativa y a ver si engañamos a alguien, no trasmitimos credibilidad!.

Si es usted un 'trader' acelerado , además de aconsejarle leer otra página, aproveche estos subidones, que es lo suyo.

!!!!Asssucar!!!!!


Sin embargo, no podemosnegar que matemáticamente, mueve cosas esenciales y muy importantes, especialmente en el Balance.

La ampliación siempre mejora los ratios de deuda. La empresa en proporción depende menos de los bancos al aumentar sus fondos propios y rellena la caja en el activo, eso entre otras cosas hace que baje la deuda financiera de la empresa ( y bla, bla, bla...) además la empresa puede comenzar nuevos proyectos con el dinero que le reportarán miles de millones  (y bla, bla, bla...)


Inicio de un balance

Pero además, para la valoración de muchas agencias y de más de un gran gurú de los fundamentales la cosa se vuelve interesante. Ello es porque algunos de ellos parten del hecho de que el inversor a largo plazo entiende que "adquiere" parte de la empresa y que el dinero en caja es dinero que puede ser reclamado de los accionistas. Así, si se divide la caja entre el número de de acciones nos da cuantos lereles corresponden a cada acción. 

La cuestión viene de que ponemos un PER al que consideramos barata una acción, pongamos de 10, es decir, 10 años en devolver la pasta que nos cueste.

Años teóricos en devolver valor en beneficios (PER) = 10 = Precio / (beneficios x acción)

si hay 0,10€ por acción de beneficio. El precio de la acción debería ser como máximo 1. 

Imaginemos que la empresa tiene 1.000.000 de acciones y 100 millones en caja. Y que cada acción vale 1€. Bien Pues habría 0,10€ por acción en la caja que puede identificar que la acción a 1 en realidad vale 1,10.. Así que a un valor de 0,90€, la acción esta muy barata.

No se.. no acabamos de creernos estas cosas.

Por favor, un pico de insulina para el caballero.


Los razonamientos anteriores son un poco naive, la verdad. En realidad no deja de ser financiación para una idea. Y en bolsa o crees en la idea o crees en el resultado. Un ejemplo del día a día.


  • Pongamos que José María, niño de papa, tiene un padre muy rico y le financia una idea empresarial. Fabricación de losetas de baño de corcho. y le suelta 10 millones de €. 
  • La empresa empieza a funcionar y medianamente va bien, pero no despega.  Se piensa que un tema de volumen y se necesita más inversión. Así que pide más al banco, como no acaba de ir se le pide más a Papa 5 millones más. 
  • El negocio aumenta y los beneficios que se mantienen en un pírrico 1% de margen, también. Los accionistas cada vez ganan más. En realidad quien pierde es el papa de José María que ha ido poniendo el dinero. 
  • El problema es que llega un día que el banco pide la pasta y se come ese 1% y papa se cansa de poner pasta. 


El problema de José María ha sido finalmente que el negocio no funcionaba. Por mala gestión o por que no daban los márgenes de sí, pero no funcionaba.

Por el camino la acción subirá y bajará.  Es entrar dinero en una empresa y se revolara  Pero la madre de cordero está en su competitividad como empresa. En que el negocio en si llegue a un circulo virtuoso donde los beneficios alimentan una inversión que da más beneficios. Sí, hay pocas. Pero las hay. Y lo bueno es pillar eso en estado cuasi.-embrionario.

Dirá... es que es muy difícil. Claro, por eso ta poca gente es multimillonaria desde 0 por la bolsa.

Por cierto , por si alguno se perdió:

Pancreas = Cuenta de resultados.
Insulina = Deudas con accionistas o terceros.
!!!Asssucar¡¡¡ = Billetes de lereles Euopeos.

Suerte y no desaproveche las oportunidades que le dan las buenas empresas.

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