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2 sept. 2012

¿Por qué una empresa sale a bolsa?

¿Por qué salen las empresas a bolsa?.


"Una empresa siempre sale a bolsa porque necesita dinero".


¿ Tu empresa sale.a bolsa? Te explicamos el por qué. Todo todo el mundo sabe que cuando una empresa sale a bolsa en muchos casos se anuncia a bombo y platillo. Casos como Facebook o Bankia, dan muestra de ello. En un altísimo porcentaje de casos estas acciones bajan con posterioridad a su salida. Si embargo acciones como las de Inditex no han tenido la misma suerte y se han hecho acreedoras de dar pingues beneficios a los compradores iniciales.

Salir a bolsa da un halo, de no se qué que por alguna extraña razón es valorado por al gente, simplemente porque el presidente de la empresa le da a la campana en Recoletos. En realidad es un éxito para la empresa pero no para el accionista.

Este post le explica porqué una empresa sale a bolsa, amplia capital o da dividendos flexibles.


¿Cuando una empresa sale a bolsa?




Generalmente una empresa que sale a bolsa tiene sus accionistas, que entraron en el negocio con anterioridad y tienen ciertas acciones. Lo que hace la empresa al entrar en bolsa es crear nuevas acciones, que son derechos a percibir los beneficios futuros de la empresa. 


La empresa pone en circulación estas nuevas acciones en un mercado regulado como puede ser el Mercado Contínuo, o NYSE (Mercado de acciones de Nueva York) 


Esas acciones se pagan a un valor que es el que valen las acciones en si (nominal) más lo que se denomina Prima de Riesgo, un sobrecargo que alegra mucho la cuenta de la empresa en el banco. 


El exponer la empresa a la entrada masiva y libre accionistas permite una entrada ingente de fondos. 


¿Porque nos iban a dar esos accionistas la a oportunidad de quedarnos con unos supuestos muy buenos beneficios?

Una empresa siempre sale a bolsa porque necesita dinero.


Razones por las que la empresa necesita dinero


Eso sí hay múltiples razones por las que se necesita dinero. Unas son buen as, como un plan de expansión a un negocio que funciona y quiere crecer más deprisa o no tan buenas razones para el nuevo accionista como empresas en perdidas y con deudas que necesitan más dinero para algún proyecto prometedor entre manos. Algunas razones son:


  • Porque en realidad no tiene financiación bancaria y la busca en el mercado.
  • Porque necesita dinero para expandirse más rápido. (Caso de Inditex)
  • Porque necesita dinero para realizar un proyecto de I+D ingente. Así que ya les puede salir bien.es muy frecuente en empresas pequeñas de alta tecnología. Lo malo es que el producto debe conseguirse y venderse después.
  • Porque la empresa quiere mucho dinero por alguna razon desconocida u oscura (Facebook?, Bankia).
  • etc...

En rojo le hemos puesto las que no son buenas razones, obviamente. Pero claro la empresa no se lo contará así como tal, especialmente en esos casos. Se lo revestirán de lo que está en azúl (razones que ni fu, ni fa para el pequeño accionista) y verde (Buenas razones).

Si no necesitas dinero no sales a bolsa: Corte Inglés, Mercadona, etc.

OPS y OPV o listing


Se puede salir a bolsa o ampliar capital de una empresa a través de ofertas públicas de suscripción (OPS) u ofertas públicas de venta (OPV). En el primer caso los accionistas mayoritarios emiten nuevas acciones admitiendo nuevos accionistas en la empresa. En el segundo caso no se aumentan las acciones, sino que las ponen a la venta. Obviamente el segundo caso huele más a chamusquina.


Hay una tercera vía. El listing o listarse en bolsa. La de simplemente salir a bolsa sin ampliar capital. Un caso reciente fue Inkemia en el MAB. La razón puede ser simplemente ampliar.capital en el mercado regulado más fácilmente o poder vender acciones en cualquier momento. Vamos, están ahí por si los accionistas necesitan dinero o liquidez. Es hacer los deberes antes.

Manipulando al poco informado.


También hay razones que se dan en las salidas y bolsa y no lo son, como que la marca se conozca mejor ??? Red Bull no cotiza y todo el mundo conoce la marca y la empresa. Además se harán notar igual que un vendedor charlatán en todos los lados dando información subjetiva como "unete a nosotros, un gran grupo"... Se acuerdan de Rumasa...

Por lo general , la triste realidad, es que las empresas de cierto tamaño que salen a bolsa suelen haber tenido una mala gestión, o problemas de su entorno de cara y acuden al mercado a por dinero.

La gente normal debe de informarse bien, en caso de comprar acciones de una empresa que sale a bolsa, de las razones por las que sale y aislarse de lo que exponen los medios de comunicación a través de los cuales la empresa anuncia bombo y platillo su salida bolsa y ser especialmente cautos en ello. Es muy importante saber leer los estados financieros antes de comprar una salida a bolsa.

¿Porque comprar una empresa que empieza a mostrar su información de forma pública, cuando hay otras cotizadas de las que sabemos más?


La realidad es que las empresa fuertes al salir a bolsa fomentan la avaricia como los premios de lotería de navidad... ¿y si no compra y sube? Bueno!!! piénselo, hay miles de empresas cotizadas que pueden hacerlo igual, que no necesitan pedir dinero al mercado, y usted nunca se hace esa pregunta.


Si una empresa crece sosteniblemente, en muchas ocasiones jamás salen a bolsa. El Corte Inglés no cotiza en Bolsa (por el momento), Mercadona no cotiza en Bolsa. Los eternos candidatos a salir a bolsa, en muchos casos suelen ser tinglados inestables, como la Formula 1 (¿cuantos años llevamos oyendo que saldrá a bolsa?). Que sea usted fan de Vettel y que el cobre muchísimo no quiere decir que las cuentas de la organización estén bien.

Inditex o Grifols han demostrado que fue a por capital para crecer, pero son los menos de los casos. Generalmente se enmascara la realidad. Bankia entró a por capital al mercado en un proceso de saneamiento, eso ya olía mal desde el principio.

Una vez que la empresa va evolucionando, dentro de un mercado regulado de compra-venta de acciones, es otra cosa. A veces con el tiempo una empresa empieza a ser bien gestionada y crece, y si cotiza es nuestra oportunidad de entrar. Si lee nuestros comentarios sobre empresas del MAB observará que hay empresas muy productivas y con oportunidad de crecer, mientras otras rozan la hilaridad de lo poco productivas o las deudas que arrastran.

Ampliaciones de capital y el día de la marmota.


Una vez en bolsa (igual que algunas cuando no los están) se vuelven muy tendentes a realizar nuevas ampliaciones para que sus accionistas aporten más. Aunque a veces con eufemismos. En realidad, una empresa que va bien , no debería estar pidiendo constantemente dinero a sus socios, o al menos no durante periodos largo de tiempo.

Uno de estos eufemismos es el dividendo flexible.

Dividendo Flexible. La verdad sobre él.


Supongamos que el banco de Santander, la empresa más grande española que acude al mecanismo de dividendo flexible, tuviera 8 acciones en total y 8 accionistas. y 8 € de dividendo. Normalmente si se repartiera el dividendo cada socio recibiría 1 euro de dividendo.

Pero si dos de ellos reciben su dividendo en forma de acciones y las acciones se amplían a 10, al siguiente año con el mismo dividendo los accionistas con una acción recibirían 0,8€ (conocido por el el tecnicismo en bolsa de 'diluirse') y los que fueron a la ampliación, 1,6€ por accionm, eso si perdiendo el dividendo de un año.

Es decir, Santander pone a prueba la fidelidad de los accionistas de una empresa, castigándolos si no van a la ampliación asociada al dividendo flexible. Y expone el dividendo flexible, porque necesita dinero ( en realidad no quiere pagar a sus accionistas).