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24 sept. 2012

NEURON BIO


Nombre: NEURON BIO
nº Acciones:  4.625.000

Descripción: En realidad cotiza como neuron Bio, pero lo que quieren que veamos  es su parte Pharma ... "La división de Neuron Bio, Neuron BioPharma trabaja en el descubrimiento y desarrollo de compuestos que ayuden a prevenir o a tratar diversas enfermedades neurodegenerativas.

La investigación de la enfermedad de Alzheimer es el objetivo prioritario de esta división, centrado sobre todo en el entendimiento de las implicaciones de la regulación del colesterol en el cerebro. Gracias al desarrollo de estos estudios, Neuron Bio se ha convertido en la compañía pionera a nivel mundial en este campo y poseedora de un conocimiento único en cuanto a los mecanismos que regulan los niveles de colesterol cerebral así como los efectos que éstos tienen en el desarrollo de enfermedades neurodegenerativas."


Tu cuñado va un día y te cuenta que si le dejas 2.000€ te devolverá 20.000. ¿Y eso?. Voy a inventar la máquina de planchar. Serán como la lavadora. Entonces tu le preguntas ¿Cuando has planchado tu?¿has trabajado como ingeniero industrial?. ¿Yo? En mi vida. Pero esperaté 20 años y verás como lo saco, aunque te menta en una incertidumbre. Ahí está el futuro.

Obviamente no le prestas ni un duro. Pero en el caso de las biotecnológicas, por una extraña razón que se nos escapa, siempre funciona, al menos parcialmente. Y si caes y se lo das a los cuatro días puede venir diciendo, "Oye, que con la pasta he comprado unos terrenitos, que igual es más pragmático" o "me lo he pulido¿tienes más?". La historieta de Neuron es más afín al primer caso.

Eso denominado biotecnología se invento por los años 70 y desde entonces cíclicamente va sonsacando pasta a los inversores. Partiendo de esta visión que tenemos tan 'hijaputa' con este sector. vamos a intentar contar 20, dejar la mente en blanco, alejarnos de prejuicios y ver las cuentas de Neuronbio.


Ingresos y gastos.

Vaya contar 20 no han valido de nada ... Neuron es una empresa 100% biotecnológica. Es decir ingresa poco y da perdidas consistentes. 418mil de ventas, 600mil de perdidas. El pipeline esta muuuy verde. Productos en fase clínica: 0;  Segun el mismo documento "El importe total de la cifra de negocios de la Sociedad corresponde a prestación de servicios de investigación y 
desarrollo realizados en territorio nacional español."

Pues ya está... esto es una biotecnológica que pretende encontrar la cura contra el alzheimer. Gente ilusionada a la que le encanta su trabajo, con unos equipos carísimos, con unos empleados que estudiaron y se formaron hasta desgañitarse... para no conseguir rendimiento y jugarse el dinero del inversor a una carta. Y con grandes posibilidades de no llegar a ningun lado.

Ni es bueno ni es malo... Tiene el barrio lleno de bares con máquinas tragaperras. Es legal. Y a veces, aunque no lo crea suena la flauta( con una música celestial por cierto). Pero a la gente normal, le desaconsejamos este tipo de empresas.

El coste medio empresa por personaes de 40.000€  (45 personas). Es decir que con salarios de 30.000€ brutos anuales cobrados en Neurón date con un canto en los dientes si eres de la tropa media. Para lo que puede dar de si la cosa y las carácteristicas es mejor que trabajar en esa cosa llamada Altia, que sigue escandalizandonos.

La productividad de Neuron es inexistente, por lo tanto , 10.000€ por personas... ¿pillan lo que decíamos del cuñado?... hay que fiarse de que lo hagan a 10 o 20 años.

5 directivitos que cobrarán bien, (especialmente, en biotech, si tuvieran un médico en plantilla y se lleva lo del resto, que es lo que suele pasar). Y 35 personas de personal investigador.

Lo peor es que se dedican a hacer Responsabilidad Social Corporativa.. Dios! Esa cosa que hace Nike, que regala zapatillas a los niños que las a hacen.. ya sabéis. Y que suele conllevar empresas de mucho bla, bla, bla...(de echo entrar en ese apartado de su web y veréis que no hay nada) y pocos resultados para el inversor, especialmente si son pequeñas empresas.


Balance y deudas.

Toda pseudo farmacéutica biotecnológica tienen en su balance una cosa que da miedo. Subrevaloración de su activo intangible. Como se gastan una pasta en proteger su propiedad intelectual, en vez de llevarla a gasto cuenta que es parte de su activo. Eso quiere decir que tienes una cantidad brutal de tu activo corriente (es decir de aquello que da dinero o lo produce) sin hacer nada...  Absolutamente nada... y el activo balance parece más saneado de lo que está. Y lo único que podrías hacer con parte ese 'intangible'8es decir papeles) es venderlo. Pero es como el pobre que quiere vender un reloj de titanio y platino a su precio en el barrio ¡jodido¡.... requiere tiempo y compradores.Casi un 27% de sus activo es de esa clase de 'algo que vale tanto, pero produce tan poco o nada'.

Momento de cabreo ... Lo malo de todo esto, la verdad que debería doler, la puñetera verdad que debería de impedir que las empresas amortizaran la I+D es que la I+D es un gasto como pagar la luz o el agua en algunos sectores. Si Neuron saca algo, seguirá haciendolo I+D y el gasto es real, es continuo es un gasto corriente, es como la chuminada del EBIDTA. Pero los contables son así, seres con un poder suficiente como para decir que un proyecto con una probabilidad 1/10.000 de triunfar se amortiza como inversión y que nos lo comamos con papas. Es legal por cuentahabichuelas con poder que dirigen el catarro internacional y Neuron lo utiliza., como muchas otras. Pero cuidado.

Ahora quitarle dos millones a la cuenta de tresultados de 2011 ... y Neuron iba de culo y contra el viento... siga leyendo los cuentos de hadas existe, aunque generalmente el ogro se lleva a blancanieves.

Un 15% de su pasivo son deudas a pagar ya! (pasivo corriente) tenían 2,4 millones de activo corriente (Cosas que pueden convertir en pasta rápido) y más de 3,3 de pasivo corriente... Así que la cosa no andaba bien. Un 33% son deudas a largo.

Sonó la campana, pero no la que mirabamos.

De repente, en junio de 2012, va repsol y compra el 50% de Neuron Bio ?¿?¿?¿?¿... Uno tíos que llevaban hasta el nombre la palabra neurona.

"Entre los proyectos internos del área BioIndustrial, la Compañía ha centrado sus esfuerzos en el 
desarrollo de la plataforma tecnológica MicroBiOil®. Esta plataforma tiene como objetivo el 
desarrollo de la producción de biocombustibles de alto valor añadido (biodiésel, bioqueroseno y 
biocarburantes drop-in) mediante tecnologías innovadoras y de gran eficacia, así como a través 
de la valorización de corrientes laterales del proceso de obtención de biocombustible. Los logros 
alcanzados en este proyecto dieron lugar a una patente (WO/118438) que se ha extendido, vía 
PCT, a diversos países y que protege tanto al microorganismo como el procedimiento para la 
obtención de biodiésel a partir del aceite producido"

Sí... a veces le es más interesante al dinero el petroleo que arreglar el alzheimer, especialmente porque se controla más el tema. No era lo que vendía. 


A fin de cuentas, empresas de amigos entre amigos, muy técnicas, demasiado especializadas, con una información pésima y todo imagen para el pequeño inversosor y que al final se comerá el grande bien informado. Curiosamente la misma Neuron compro acciones de si misma durante el 2011.. ñam, ñam..


Conclusión.

No nos entiendan mal, nos encanta que una empresa se dedique a arreglar el mundo, pero desde el punto de vista del pequeño inversor las biotecnológicas son un ponzoñal a evitar a toda costa.

Como siempre damos nuestros recuerdos a todos los 35 curritos investigadores de Neuron. Esperemos que si tienen un médico cobre poco y que el biodiesel les de muchas alegrías.

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